有色金属周报:关注下周FED议息会议对金属价格的影响
截止本周五,*金收盘价1812美元/盎司,相比上周五的1856美元/盎司下降2.4%,压制金价的主要原因在于本周关于欧债危机的担忧有所缓解。
周四欧洲央行表示将联手4家央行向欧洲银行提供"不限量"的美元贷款。市场对欧洲银行流动性的担忧缓解,金价在周四下跌至1789美元/盎司。周五的欧元区财长会议并未明确给出救助方案,关于希腊违约的担忧重新燃起,本周希腊5年期CDS 继续上涨4%,金价反弹1.3%,重新回到1800美元/盎司上方。
下周值得关注的是周二、三(9月20、21日)的FED 议息会议。美国8月份CPI 与核心CPI 分别为3.8和2,通胀压力明显;预计FED 直接注入流动性的可能性较小。目前市场预计FED 可能采取举措:一是"扭曲操作"(Operation Twist)的债券结构调整措施,即通过增持长期证券、减持短期证券来调整FED 持有的*府债券头寸结构,旨在进一步压低长期利率;二是降低或者取消目前支付给商业银行的0.25%的超额存款准备金利率。
基本金属:通胀压力仍旧压制金属市场
本周基本金属走势低迷。周五沪铜价格较上周五下降3.26%,至65,550元/吨。上周食品价格环比上涨0.8%,之前一周涨幅为0.4%。由于最近3周食品价格已经连续环比上涨,9月CPI 是否会在8月基础上下行有较大不确定性。通胀压力继续压制金属价格走势。
本周自由港(Freeport)公司的罢工事件利好铜价。而锡、锑价格走势值得关注。周周锡价大跌,我们推测主要在于欧洲镀锡板的需求量下降。本周锑价大幅上涨至10万元/吨。我国8月份锑精矿产量8951吨,环、同比下降20%以上,供应短缺刺激现货价上涨。
中国8月份产量数据:铜表现消费量同比增速大致在7%,下游需求行业增速稳定
8月份我国精铜产量为51.8万吨,环比增加8%,同比增加30%。结合8月份进口初步数据:未锻造铜及铜材量34万吨,同比减少11%,环比增加11%。我们大致推算8月份精铜表现消费量同比增加在7%(精铜出口量较进口量少)。从中间产品铜材看,8月份铜材产量为101万吨,环比增加5%,同比增加10%,精铜表现消费量同比增速稳定。
另外,8月份铅精矿产量为95万吨,环比增加345%,同比增加356%。结合目前铅蓄电池行业淘汰污染企业,下游需求的压制以及供应上猛增将对铅价走势造成利空。
下游需求方面。8月份我国集成电路、空调、冰箱以及汽车产量同比增速分别为5%、40%、13%和9%。下游需求保持稳定。
投资评级
目前影响金属价格三大主题:中国的"控通胀"*策、美国经济复苏放缓、欧债危机。目前中国通胀仍处高位,现在断言调控放松还为时尚早。美国经济复苏步伐显著低于预期;欧债危机一直在"拖",本周欧洲央行的"救市"策略还是治标不治本。目前全球经济基本面不确定因素太多,这暂时抑制了基本金属的行情。比较确定的是,美国会继续利用宽松的货币*策以刺激经济,将继续刺激金价上涨,我们长期看好金价。从基本金属角度,行情取决于中国的 "控通胀"*策走向,未来几个月最有可能进入"*策真空期",这将有利于*金股,改变目前金价涨但*金股价跌的尴尬局面。整体上看,我们认为基本金属行情目前受抑制,但下半年比上半年好,维持行业投资评级为"买入",始终坚定看好*金,个股重点推荐山东*金、中金*金、紫金矿业、铜陵有色、锡业股份、江西铜业、中金岭南。